Najväčšie minimálne záväzky smerujú ku Googlu, Amazonu a Microsoftu. Anthropic podľa Reuters plánuje minúť najmenej 111,1 miliardy dolárov pri spolupráci s Googlom, 110 miliárd s Amazonom a 31,4 miliardy s Microsoftom. Pri zmluvách s Googlom a Amazonom musí firma v prípade nižšej reálnej spotreby doplatiť rozdiel do dohodnutého minima. Microsoftský kontrakt na obdobie od novembra 2026 do mája 2033 je podľa prospektu nezrušiteľný s výnimkou závažného porušenia zmluvy zo strany Microsoftu.
Ďalších približne 161,2 miliardy dolárov predstavujú záväzky spojené s prenájmom zariadení od Broadcomu. Aj tieto zmluvy sú podľa prospektu vo veľkej miere nezrušiteľné. Anthropic tak už dnes viaže obrovské budúce výdavky na hardvér, dátové centrá a cloudové služby, hoci presný dopyt po AI službách o niekoľko rokov nie je možné spoľahlivo predpovedať.
Firma zároveň uzavrela flexibilnejšie dohody s ďalšími partnermi. Reuters uvádza, že kontrakty s xAI môžu viesť až k 84,5 miliardy dolárov výdavkov na výpočtovú kapacitu založenú na čipoch Nvidia do roku 2029. Väčšinu tejto kapacity je však možné zrušiť s 90-dňovou výpovednou lehotou. Anthropic má tiež rozširujúcu sa spoluprácu s AMD, ktoré sa zaviazalo investovať do firmy až päť miliárd dolárov a zároveň dodávať výpočtovú kapacitu v hodnote presahujúcej 20 miliárd.
Časť týchto dohôd už Anthropic oznámil verejne. V apríli firma potvrdila viac než 100-miliardový desaťročný záväzok voči Amazon Web Services s kapacitou až päť gigawattov. Samostatne oznámila aj viacgigawattovú spoluprácu s Googlom a Broadcomom a strategickú dohodu s Microsoftom a Nvidiou, ktorá zahŕňa najmenej 30 miliárd dolárov kapacity Azure. Dôverný prospekt však po prvýkrát ukazuje, ako veľká časť týchto záväzkov je pevná a koľko musí Anthropic zaplatiť aj v prípade, že objednaný výkon plne nevyužije.
Dôvodom je podľa firmy nedostatok výpočtovej kapacity. Anthropic investorom tvrdí, že budúci rozvoj pokročilých AI modelov nebude obmedzovať predovšetkým dopyt zákazníkov, ale dostupnosť čipov, elektriny a dátových centier. Firma preto prechádza od modelu postaveného prevažne na cloude k vlastnej a dlhodobo rezervovanej infraštruktúre.
Rozsah záväzkov zároveň predstavuje významné finančné riziko. Anthropic je silno závislý od Amazonu, Googlu a Microsoftu, ktoré sú súčasne jeho investormi, dodávateľmi infraštruktúry, distribučnými partnermi a v niektorých oblastiach aj konkurentmi. Samotná firma v prospekte upozorňuje, že obmedzenie, zdraženie alebo ukončenie prístupu k cudzej výpočtovej kapacite by mohlo negatívne ovplyvniť jej podnikanie.
Reuters zároveň z rovnakého IPO prospektu uviedol, že Anthropic dosiahol v roku 2025 tržby približne 4,6 miliardy dolárov, zatiaľ čo prevádzková strata presiahla osem miliárd. Čistá strata dosiahla takmer 42 miliárd dolárov, no približne 34 miliárd z nej tvorila účtovná položka súvisiaca s preceňovaním financovania, nie hotovostné prevádzkové výdavky. Samotné náklady na compute a infraštruktúru dosiahli v roku 2025 približne 7,33 miliardy dolárov.
Číslo 518 miliárd preto neznamená, že Anthropic túto sumu zaplatí okamžite. Ide o súbor dlhodobých záväzkov rozložených približne na desať rokov. Podstatné však je, že veľká časť týchto nákladov je už dnes zmluvne viazaná. Pre investorov pripravovaného IPO tak nebude otázkou iba to, ako rýchlo rastie Claude, ale aj to, či budú budúce príjmy dostatočné na pokrytie jednej z najväčších infraštruktúrnych stávok v histórii technologického sektora.