Keď cena Bitcoinu prudko stúpne alebo klesne, komentátori sa často obracajú na údaje z blockchainu. Hľadajú odpoveď na otázku, či sa mince presúvajú na burzy, či rastie aktivita siete alebo či dlhodobí držitelia začínajú svoje bitcoiny presúvať.
Tieto údaje sa nazývajú on-chain ukazovatele. Vychádzajú zo záznamov verejného blockchainu, no mnohé z nich vyžadujú ďalšie spracovanie a odhady. Pohyb na blockchaine neodhaľuje automaticky totožnosť majiteľa ani jeho úmysel. Tu je päť ukazovateľov, s ktorými sa čitateľ stretne najčastejšie.
1. Aktívne adresy: aktivita áno, počet ľudí nie
Aktívne adresy vyjadrujú počet jedinečných adries, ktoré sa v danom období zapojili do transakcií. V závislosti od metodiky poskytovateľa môže ísť o adresy odosielateľov, príjemcov alebo obe skupiny.
Rast počtu aktívnych adries môže naznačovať vyššiu aktivitu siete. Neznamená však, že pribudol rovnaký počet nových používateľov. Jeden človek alebo jedna služba môže používať veľké množstvo adries. Naopak, burza môže spravovať prostriedky mnohých klientov bez toho, aby bol každý ich interný obchod samostatne viditeľný na blockchaine.
Preto má zmysel sledovať vývoj v čase a pýtať sa, čo sa v danom období dialo. Porovnanie čísel od rôznych poskytovateľov môže byť zavádzajúce, ak používajú odlišnú metodiku.
2. Počet transakcií: koľko záznamov prešlo sieťou
Počet transakcií hovorí, koľko transakčných záznamov bolo za dané obdobie potvrdených. Vyšší počet môže znamenať intenzívnejšiu aktivitu, no ani tu nemožno jednoducho povedať, koľko ľudí sieť používalo alebo na aký účel.
Jedna bitcoinová transakcia môže obsahovať viacero vstupov a výstupov. Služba napríklad môže zlúčiť viacero platieb do jednej transakcie. Zmeny v počte transakcií preto ovplyvňuje aj spôsob, akým peňaženky a burzy svoje prevody organizujú.
Počet transakcií je užitočné sledovať spolu s poplatkami a veľkosťou čakajúcich transakcií. Ak sa mení iba jedno číslo, ešte z neho nemožno vyvodiť, že používanie Bitcoinu rastie alebo klesá.
3. Prílevy na burzy: príprava na predaj alebo iba presun?
Tento ukazovateľ sleduje množstvo kryptomeny prichádzajúcej na adresy, ktoré analytická služba označila ako adresy burzy. Väčší prílev môže znamenať, že časť držiteľov chce mať mince pripravené na obchodovanie.
Prílev však nie je dôkazom predaja. Majiteľ môže mince previesť na burzu ako zábezpeku, na úschovu alebo na iný účel. Navyše nie každá burzová adresa musí byť poskytovateľovi údajov známa. Glassnode upozorňuje, že jeho burzové metriky závisia od označených adries a použitej analytickej metodiky.
Pri čítaní správy o veľkom prevode je preto dôležité porovnať jeho objem s bežnou aktivitou a overiť, či poskytovateľ neskôr údaj nespresnil. Jeden presun sám osebe nestačí na predpoveď cenového prepadu.
4. Odlevy z búrz: vlastná úschova nemusí znamenať nákup
Odlevy predstavujú mince odchádzajúce z adries označených ako burzové. Často sa interpretujú ako presun do vlastnej peňaženky a niekedy aj ako znak záujmu o dlhodobejšie držanie.
Taká interpretácia je iba jednou z možností. Prostriedky môžu putovať medzi peňaženkami tej istej spoločnosti, k inému poskytovateľovi alebo na iný účel. Presun z burzy preto nie je automaticky dôkazom, že držiteľ plánuje mince dlhodobo ponechať.
Pri prílevoch aj odlevoch je užitočné pozerať sa na dlhšie obdobie a viac búrz. Veľká jednorazová zmena môže byť výsledkom technickej reorganizácie peňaženiek, nie zmeny nálady celého trhu.
5. Transakčné poplatky: koľko ľudia platia za miesto v blokoch
Bitcoinová transakcia obsahuje poplatok, ktorý motivuje ťažiarov zaradiť ju do bloku. Keď viac používateľov súťaží o obmedzený priestor v blokoch, poplatky môžu narásť. Nižší dopyt po tomto priestore môže naopak poplatky znížiť.
Poplatky tak pomáhajú pochopiť, aký tlak je na kapacitu siete. Nehovoria však samy osebe, či je Bitcoin nadhodnotený alebo podhodnotený. Aktivitu môžu zvýšiť rôzne typy transakcií a praktiky používateľov, preto treba poznať aj príčinu zmeny.
Pre bežného používateľa má ukazovateľ aj praktický význam: poplatok môže ovplyvniť cenu a rýchlosť prevodu. Pri porovnávaní údajov je však potrebné zistiť, či zdroj uvádza priemerný poplatok, medián, celkové zaplatené poplatky alebo inú metriku.
Ako ich používať spolu
Predstavme si situáciu, keď rastú aktívne adresy, pribúda transakcií a zároveň sa zvyšujú poplatky. Spoločne to môže naznačovať väčší tlak na využívanie siete. Stále však treba preskúmať, čo túto aktivitu spôsobilo a či je udržateľná.
On-chain analýza je najsilnejšia vtedy, keď odpovedá na konkrétnu otázku a priznáva svoje limity. Údaj z blockchainu môže ukázať, že sa mince presunuli. Oveľa ťažšie už dokazuje, prečo sa to stalo a čo ich majiteľ urobí ďalej.
Upozornenie: Článok má iba informačný charakter. Nejde o investičné poradenstvo ani odporúčanie na nákup alebo predaj kryptomien. Kryptomeny sú vysoko rizikové aktíva.