Americká ekonomika vytvorila v septembri iba 29-tisíc pracovných miest mimo poľnohospodárstva. Výsledok bol výrazne slabší, než očakávali ekonómovia, a prinútil finančné trhy prehodnotiť ďalší postup amerického Fedu. Slabší trh práce totiž znižuje tlak na centrálnu banku, aby pokračovala v sprísňovaní menovej politiky.
Krátko po zverejnení údajov sa spotové zlato obchodovalo približne za 4 223,49 USD za troyskú uncu, čo predstavovalo denný rast o približne 1,1 %. Americké futures na zlato pridávali približne 1,2 % na 4 254 dolárov za uncu. Napriek piatkovému rastu však zlato zostávalo za celý týždeň približne 1,5 % v mínuse.
Fed zrazu vyzerá menej prísne
Jedným z najdôležitejších dôvodov piatkového rastu drahých kovov bola zmena očakávaní úrokových sadzieb. Pred zverejnením údajov trh stále počítal s možnosťou ďalšieho zvýšenia sadzieb Fedu už v októbri. Po správe z trhu práce sa však pravdepodobnosť takéhoto kroku podľa údajov sledovaných prostredníctvom CME FedWatch prepadla približne na 14 %.
Ešte začiatkom týždňa sa pritom pohybovala okolo 70 %. Takáto rýchla zmena očakávaní má pre zlato veľký význam. Zlato samo osebe nenesie úrok, preto rast úrokových sadzieb a výnosov amerických dlhopisov spravidla zvyšuje atraktivitu úročených aktív na jeho úkor. Ak trh začne očakávať pomalší rast sadzieb alebo ich stabilizáciu, tlak na zlato sa môže zmierniť.
Slabšie údaje zároveň mierne oslabili americký dolár a stlačili výnosy štátnych dlhopisov. Aj to drahým kovom pomohlo. Silnejší dolár totiž robí zlato a striebro drahšími pre kupujúcich používajúcich iné meny.
Striebro pridalo približne dvakrát viac než zlato
Ešte výraznejší pohyb zaznamenalo striebro. Jeho spotová cena vzrástla približne o 2 % na 62,07 USD za troyskú uncu.
To je takmer dvojnásobné tempo rastu v porovnaní so zlatom. Striebro je pritom špecifické tým, že na trhu plní dve úlohy naraz. Podobne ako zlato funguje ako drahý a investičný kov, zároveň je však významnou priemyselnou surovinou.
Používa sa napríklad v elektronike, solárnej energetike a ďalších technologických odvetviach. CME Group upozorňuje, že dlhodobejší dopyt po striebre podporujú práve elektronika, rozvoj umelej inteligencie a ďalšie technologické aplikácie.
Striebro má zároveň menší a často volatilnejší trh ako zlato. Keď sa nálada investorov prudko zmení, cenové pohyby preto môžu byť výraznejšie. Piatkový rast je dobrým príkladom: rovnaká zmena očakávaní sadzieb podporila oba kovy, ale striebro reagovalo agresívnejšie.
Týždeň však stále nie je zachránený
Piatkový rast zatiaľ neznamená úplný obrat trendu. Zlato aj ostatné drahé kovy zostávali napriek zotaveniu na ceste k týždenným stratám.
V predchádzajúcich dňoch ich tlačili nadol predovšetkým rastúce výnosy amerických štátnych dlhopisov, silný dolár a obavy, že vyššie ceny energií udržia infláciu zvýšenú dlhšie, než sa pôvodne očakávalo. Desaťročné a tridsaťročné americké výnosy sa počas týždňa dostali na najvyššie úrovne za viac než dve desaťročia.
Trh tak momentálne balansuje medzi dvoma protichodnými silami. Slabší pracovný trh znižuje pravdepodobnosť skorého zvyšovania úrokov, zatiaľ čo vyššie ceny energií a pretrvávajúce inflačné riziká môžu Fed prinútiť zostať prísny dlhšie.
Práve tento konflikt bude pravdepodobne rozhodovať o ďalšom krátkodobom smerovaní zlata a striebra.
Čo môže trhom pohnúť ďalej
V najbližších dňoch bude dôležitý predovšetkým vývoj výnosov amerických štátnych dlhopisov a dolára. Trh bude zároveň sledovať nové inflačné údaje z USA, ktoré môžu ukázať, či vysoké ceny energií začínajú výraznejšie prenikať do spotrebiteľských cien.
Dôležité bude aj ďalšie vyjadrovanie predstaviteľov Fedu. Ak centrálna banka naznačí, že slabšie údaje z trhu práce sú dostatočným dôvodom na pozastavenie zvyšovania sadzieb, drahé kovy by mohli získať ďalšiu podporu. Ak sa však opäť zvýšia inflačné obavy a výnosy dlhopisov, tlak na zlato a striebro sa môže vrátiť.
Tento článok má výlučne informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie ani finančné poradenstvo.