Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) v utorok 1. septembra 2026 navrhla komplexný súbor zmien pravidiel upravujúcich činnosť registrovaných transfer agentov — subjektov, ktoré v americkom finančnom systéme vedú oficiálne záznamy o tom, kto vlastní ktoré cenné papiere, spracúvajú zmeny vlastníctva, vydávajú a rušia certifikáty a vybavujú výplaty dividend. Súčasný súbor pravidiel pre týchto približne 273 registrovaných transfer agentov pôsobiacich v USA pochádza prevažne z konca 70. a začiatku 80. rokov minulého storočia a odvtedy nebol podstatnejšie aktualizovaný.
Predseda SEC Paul S. Atkins uviedol, že návrh má "zjednodušiť a modernizovať pravidlá komisie tak, aby odzrkadľovali súčasné procesy a operácie transfer agentov, vrátane využívania elektronickej komunikácie a blockchainovej technológie v súvislosti s ponukami cenných papierov a prevodmi akcií". Podľa oficiálneho vyhlásenia SEC ide o kľúčovú súčasť národného systému zúčtovania a vysporiadania cenných papierov, ktorá v poslednom čase plní čoraz rozmanitejšiu škálu funkcií a služieb, aké súčasné pravidlá primerane nepokrývajú.
Komisárka Hester Peirce návrh na sieti X označila za krok vpred pre tokenizované cenné papiere a vyzvala verejnosť, aby sa aktívne zapojila do pripomienkového konania. Komisár Mark T. Uyeda vo svojom vyhlásení pripomenul, že SEC už koncom roka 2015 zverejnila takzvaný koncepčný materiál (concept release) o modernizácii pravidiel pre transfer agentov a získala k nemu rozsiahlu spätnú väzbu — napriek tomu z neho vyše desaťročia nevzišla žiadna konkrétna regulácia. Namiesto toho podľa neho komisia v uplynulých rokoch uplatňovala prístup "regulácie prostredníctvom vynucovania" (regulation-by-enforcement), ktorý podľa jeho slov predstavoval "kusú stratégiu, ktorá neposkytovala ani jasnosť, ani predvídateľnosť" — v roku 2015 pritom boli distribuovaná databáza (DLT) a tokenizácia sotva na obzore, zatiaľ čo dnes podľa Uyedu zásadne pretvárajú samotnú podstatu práce transfer agentov.
Čo konkrétne návrh mení
Návrh zavádza modernizovanú terminológiu odzrkadľujúcu realitu elektronických a distribuovaných databázových (DLT) technológií a nové registračné a reportovacie formuláre navrhnuté tak, aby zachytili, ako transfer agenti skutočne v súčasnosti fungujú. Podľa dokumentácie SEC účastníci trhu aktívne hľadajú spôsoby, ako doviesť takzvaných "on-chain" transfer agentov na americký trh — firmy budujú modely pre blockchainové vedenie záznamov, správu tokenizovaných fondov a medzireťazcovú (cross-chain) interoperabilitu, ktoré by od agentov vyžadovali viesť záznamy držiteľov cenných papierov priamo na distribuovaných databázach a prevádzkovať procesy riadené smart kontraktmi.
Navrhované doplnenia formulára TA-2 by od transfer agentov vyžadovali nahlásiť, koľko emisií má svoj hlavný súbor záznamov držiteľov cenných papierov vedený na distribuovanej databáze, a rozdeliť tokenizované emisie na tie sponzorované samotným emitentom a tie sponzorované treťou stranou — rozdiel, ktorý komisia spája s odlišnými rizikami pre investorov identifikovanými v jej vyhlásení zamestnancov z januára 2026. Poskytovatelia tokenizačných služieb a platformy pre distribuované databázy sa tak zaraďujú vedľa bánk a tlačiarní na kontrolný zoznam poskytovateľov služieb.
Kľúčovým prvkom pre kryptomenové trhy je navrhované Pravidlo 17ad-31, ktoré by zaviedlo prísnejšie štandardy okolo takzvaných obmedzujúcich doložiek (restrictive legends) — potenciálne s využitím smart kontraktov na ich presadzovanie priamo na úrovni blockchainu. Návrh by tiež zrušil jednu z existujúcich výnimiek, stanovil jednotnú dobu uchovávania záznamov pre väčšinu z nich a preformuloval doterajšie pravidlo o ochrane majetku na širšiu požiadavku riadenia rizík pokrývajúcu kybernetickú bezpečnosť a kontinuitu podnikania (business continuity). Súčasťou návrhu sú aj takzvané "turnaround" štandardy zosúladené so súčasným zúčtovacím cyklom amerických trhov.
Komisia zároveň v ten istý deň samostatne oznámila program okrúhleho stola plánovaného na 17. septembra 2026, venovaného téme 24-hodinového obchodovania.
Čo bude nasledovať
Verejnosť môže k návrhu zasielať pripomienky počas 60-dňového obdobia plynúceho od dátumu jeho publikovania vo Federálnom registri (Federal Register). Návrh zatiaľ neschvaľuje žiadnu konkrétnu on-chain platformu ako takú — namiesto toho aktualizuje definície a štandardy tak, aby regulátori mohli riadne dohliadať na firmy, ktoré technológiu distribuovaných databáz už dnes reálne používajú.
Niekoľko spoločností vrátane Securitize a Injective sa už v minulosti zaregistrovalo ako transfer agenti a súbežne budovalo on-chain infraštruktúru — doteraz museli fungovať podľa pravidiel, ktoré s blockchainom vôbec nepočítali. Aktualizovaný rámec by mal podľa pozorovateľov priniesť väčšiu jasnosť práve pre firmy pôsobiace v oblasti tokenizovaných cenných papierov a blockchainového vedenia záznamov, čo by mohlo zmierniť doterajšiu inštitucionálnu zdržanlivosť voči tejto oblasti.
Krok zapadá do širšieho trendu rastúceho záujmu Wall Street inštitúcií, správcov aktív aj technologických platforiem o to, ako by infraštruktúra distribuovaných databáz mohla premeniť spôsob vedenia záznamov a vlastníctva cenných papierov v americkom finančnom systéme.