Ropa rastie, zlato tentoraz padá
Spotová cena zlata sa počas pondelkového amerického obchodovania dostala približne na 4 146,51 USD za troyskú uncu, čo predstavovalo pokles o 3,3 %. Zlato zároveň kleslo na najnižšiu úroveň od 5. augusta. Americké futures na zlato strácali približne rovnaké percento a obchodovali sa okolo 4 178 dolárov za uncu.
Na prvý pohľad môže situácia pôsobiť paradoxne. Napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom pokračuje a cena ropy rastie, čo by za bežných okolností mohlo podporovať dopyt po bezpečných aktívach vrátane zlata. Tentoraz však prevážil iný mechanizmus.
Brent v pondelok vzrástol približne o 2,2 % k 106,60 USD za barel a americká WTI približne o 1,8 % na 94,11 USD. Ceny reagovali na odmietnutie iránskeho návrhu dohody zo strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Návrh mal okrem riešenia konfliktu zahŕňať aj obnovenie premávky cez strategicky mimoriadne dôležitý Hormuzský prieliv.
Vyššia ropa znamená riziko vyšších nákladov na energie, dopravu aj výrobu. Trhy preto okamžite začali viac počítať s možnosťou, že inflačné tlaky zostanú v Spojených štátoch zvýšené a Federálny rezervný systém bude musieť držať úrokové sadzby vyššie, prípadne ich ďalej zvyšovať.
Fed už sadzby zvýšil
Americká centrálna banka 16. septembra zvýšila cieľové pásmo základnej úrokovej sadzby o 0,25 percentuálneho bodu na 3,75 až 4 %. Fed svoje rozhodnutie vysvetlil tým, že inflácia zostáva zvýšená a cenová stabilita si vyžaduje prísnejšiu menovú politiku.
To je pre zlato dôležité. Samotné zlato neposkytuje úrok ani pravidelný výnos. Keď preto rastú výnosy amerických štátnych dlhopisov a trh očakáva vyššie úrokové sadzby, držanie zlata sa z pohľadu časti investorov stáva menej atraktívne v porovnaní s aktívami, ktoré prinášajú úrokový výnos.
Proti zlatu v pondelok pôsobil aj americký dolár, ktorý sa podľa Reuters držal v blízkosti dvojmesačného maxima. Keď dolár posilňuje, zlato denominované v americkej mene sa pre investorov používajúcich euro, jen či iné meny stáva relatívne drahším.
Výsledkom bola kombinácia troch negatívnych faktorov naraz: silnejší dolár, vyššie výnosy dlhopisov a rastúce očakávania ďalšieho sprísňovania politiky Fedu.
Striebro dostalo ešte väčší zásah
Výpredaj sa netýkal iba zlata. Spotová cena striebra klesala približne o 4,7 % na 61,27 USD za troyskú uncu. Platina strácala približne 2,9 % a paládium 4,4 %.
Striebro pritom často reaguje na rovnaké menové faktory ako zlato, no jeho pohyby bývajú výraznejšie. Dôvodom je menší a volatilnejší trh a zároveň dvojitá úloha striebra — funguje ako drahý kov aj ako významná priemyselná surovina využívaná napríklad v elektronike či fotovoltike.
Pondelkové obchodovanie preto nevyzerá ako izolovaný problém samotného zlata. Predajný tlak sa rozšíril naprieč drahými kovmi.
Ropa sa stala nepriamym problémom zlata
Na komoditnom trhu dnes vznikol zaujímavý reťazec udalostí. Neúspešný pokus o posun v americko-iránskych rokovaniach zvýšil riziko pre dodávky ropy. Ropa zdražela, vyššie ceny energií zvýšili inflačné obavy, tie podporili očakávania vyšších úrokových sadzieb — a práve vyššie sadzby a výnosy následne zasiahli zlato.
Nie je preto presné vysvetľovať dnešný prepad iba tvrdením, že investori „predávajú zlato“. Bezprostredným katalyzátorom sa stal širší makroekonomický pohyb vyvolaný energetickým trhom.
Zatiaľ zároveň nejde automaticky o dôkaz začiatku dlhodobého medvedieho trendu zlata. Kov zostáva citlivý na vývoj inflácie, dolára, výnosov dlhopisov a geopolitických rizík. Dnešný pohyb však ukazuje, že trh momentálne prikladá výraznú váhu najmä perspektíve ďalšieho sprísňovania menovej politiky.
Čo môže trhom pohnúť ďalej
V najbližších dňoch budú pre zlato a ďalšie drahé kovy najdôležitejšie najmä:
americké údaje o inflácii PCE,
nové údaje z amerického trhu práce,
ďalší vývoj americko-iránskych rokovaní,
cena ropy a situácia v Hormuzskom prielive,
vývoj amerického dolára a výnosov štátnych dlhopisov.
Ak ropa zostane vysoko a inflačné očakávania budú ďalej rásť, tlak na očakávania vyšších sadzieb môže pokračovať. Naopak, uvoľnenie napätia na energetickom trhu alebo slabšie americké makroekonomické údaje by mohli tento mechanizmus oslabiť.
Upozornenie: Článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné poradenstvo ani odporúčanie na nákup alebo predaj zlata, striebra či iných finančných aktív.