Amazon, Microsoft, Alphabet a Meta podľa svojich výhľadov počítajú v roku 2026 so súhrnnými kapitálovými výdavkami približne 720 až 740 miliárd dolárov. Ide o plánované firemné investície, nie o sumu už minutú výlučne na umelú inteligenciu. Amazon napríklad zahŕňa aj ďalšie oblasti svojho podnikania a spôsob vykazovania sa medzi spoločnosťami líši.
Dôvod na výstavbu firmy vidia v rastúcom dopyte. Alphabet uviedol, že tržby segmentu Google Cloud v treťom štvrťroku medziročne vzrástli o 103 % na 30,7 miliardy dolárov. Segment však zahŕňa viac než samotnú AI: patria doň aj ďalšie cloudové služby a predaj výpočtových systémov. Z celkovej sumy preto nemožno vypočítať, koľko Alphabet zarobil priamo na umelej inteligencii.
Tržby zároveň nie sú ziskom. Poskytovateľ z nich musí zaplatiť prevádzku serverov, energiu, chladenie, zamestnancov a ďalšie náklady. Veľká investícia navyše nemusí začať prinášať príjmy hneď: medzi objednaním čipov, dokončením centra a jeho využitím zákazníkmi môže uplynúť čas. Význam má preto aj to, ako rýchlo sa kapacitu podarí obsadiť a za akú cenu ju firma predá.
Investori sledujú aj voľný peňažný tok – zjednodušene peniaze z prevádzky po vybraných investičných výdavkoch. Meta za tretí štvrťrok vykázala záporný voľný peňažný tok približne 2,12 miliardy dolárov. Podľa Reuters mal Alphabet záporný voľný peňažný tok druhý štvrťrok po sebe. Nie je to to isté ako čistá strata a samo osebe to nedokazuje, že konkrétne AI projekty budú stratové; ukazuje to však tlak investícií na hotovosť.
Rozdiel medzi tržbami a návratnosťou ukáže modelový príklad. Ak by dátové centrum stálo 100 miliónov eur a po všetkých pravidelných prevádzkových nákladoch by prinášalo 20 miliónov eur ročne, jednoduchá návratnosť by bola päť rokov. Výpočet zámerne neráta s úrokmi, daňami, zmenou cien ani budúcou obnovou vybavenia. Po ich započítaní by výsledok mohol byť iný; navyše príjem aj využitie centra sa môžu meniť.
Dôležité je aj to, kto v reťazci hodnoty zarába. Výrobca čipov môže mať príjem pri predaji hardvéru, prevádzkovateľ dátového centra až postupne počas jeho využívania a tvorca AI aplikácie z predplatného alebo poplatkov za používanie. Silné výsledky jedného článku preto automaticky neznamenajú rovnakú návratnosť pre všetkých ostatných.
Zverejnené čísla zatiaľ potvrdzujú vysoké investície a rast časti cloudových služieb. Na úplné posúdenie návratnosti by však bolo potrebné poznať výnosy a náklady priradené konkrétnym AI investíciám počas ich životnosti – a tie firmy vo výsledkoch spravidla neoddeľujú v takom rozsahu. Rozhodujúce preto bude sledovať vývoj marží, peňažných tokov, využitia kapacít a tempa ďalších výdavkov v nasledujúcich obdobiach.