Rast sa netýka iba najdlhších amerických dlhopisov. Výnos desaťročného Treasury sa dostal približne k 5,27 %, teda k úrovniam, ktoré trh nevidel od roku 2007. Dvojročné dlhopisy sa pohybujú tesne pod piatimi percentami. Keď výnosy rastú, ceny existujúcich dlhopisov naopak klesajú, takže aktuálny pohyb znamená výrazný výpredaj na jednom z najdôležitejších finančných trhov sveta.
Jedným z hlavných faktorov sú obavy z inflácie. Cena ropy zostáva zvýšená v dôsledku napätia na Blízkom východe a neistoty okolo dodávok. Drahšia energia môže preniknúť do cien dopravy, výroby a služieb a skomplikovať snahu americkej centrálnej banky dostať infláciu späť k dvojpercentnému cieľu.
Federal Reserve už 16. septembra zvýšil svoju základnú úrokovú sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu do pásma 3,75 až 4,00 %. Centrálna banka zároveň uviedla, že ekonomická aktivita zostáva solídna, investície sú silné a inflácia zvýšená. Finančné trhy preto počítajú s možnosťou ďalšieho sprísnenia menovej politiky, ak nové údaje nepotvrdia výraznejšie ochladenie cenových tlakov.
Dlhodobé výnosy však nereagujú iba na Fed. Investori sledujú aj rastúce potreby americkej vlády financovať rozpočtové deficity a obrovský objem vydávaných štátnych dlhopisov. Čím viac dlhu musí vláda umiestniť na trhu a čím vyššie inflačné riziko investori očakávajú, tým vyšší výnos môžu požadovať za to, že Washingtonu požičajú peniaze na desaťročia.
Vyššie výnosy amerických dlhopisov sa následne prenášajú do celej ekonomiky. Desaťročné Treasury predstavuje dôležitú referenčnú sadzbu pre hypotéky, firemné úvery a oceňovanie mnohých investícií. Tridsaťročný dlhopis zase výraznejšie odráža dlhodobé očakávania týkajúce sa inflácie, verejných financií a úrokových sadzieb. Keď tieto výnosy prudko rastú, financovanie domácností, podnikov aj samotnej vlády sa predražuje.
Tlak pocítili aj akciové trhy. Americké indexy už v pondelok oslabili, keď rast dlhopisových výnosov znížil atraktivitu drahšie ocenených akcií. Vyššie sadzby sú citlivé najmä pre technologické a rastové spoločnosti, pri ktorých investori veľkú časť hodnoty pripisujú očakávaným ziskom v budúcnosti. Dlhopisy s výnosom nad päť percent zároveň predstavujú pre investorov zaujímavejšiu alternatívu k rizikovejším aktívam.
Vývoj amerického trhu má význam aj pre Európu. Výnosy amerických Treasury sú jedným zo základných orientačných bodov globálneho finančného systému a ich prudký rast môže vytvárať tlak aj na európske dlhopisy, meny a cenu financovania. Pre Slovensko nejde o priamu zmenu úrokových sadzieb, tie určuje predovšetkým politika ECB, no dlhšie obdobie vysokých globálnych výnosov môže nepriamo ovplyvňovať úvery, investície, kurz eura aj náklady štátov na financovanie dlhu.