Čo sa staloSpotová cena zlata sa 28. septembra 2026 obchodovala približne za 4 155–4 160 USD za troyskú uncu, čo predstavovalo pokles o viac ako 3 % a najnižšiu úroveň od začiatku augusta. Americké futures na zlato klesli podobne. Striebro stratilo ešte viac – približne 4,5–4,6 % a obchodovalo sa okolo 61 USD za uncu. Ropa reagovala opačne. Brent sa pohyboval v pásme zhruba 98–108 USD za barel a WTI okolo 93–96 USD za barel s dennými ziskami v rádoch percent. Presné intradenné hodnoty sa počas dňa menili.Prečo cena zlata a striebra klesáHlavným katalyzátorom bol rast cien ropy po Trumpovom odmietnutí iránskeho návrhu. Vyššie ceny energií zvyšujú inflačné očakávania. Trhy začali viac počítať s tým, že americký Fed bude musieť držať, alebo dokonca ďalej zvyšovať úrokové sadzby. Vyššie výnosy amerických štátnych dlhopisov a silnejší dolár zvyšujú oportunitné náklady držby zlata a striebra, ktoré neprinášajú úrok. Analytici (napríklad z UBS citovaní Reuters) explicitne spájajú pokles drahých kovov s vyššou pravdepodobnosťou ďalších sadzobných krokov a pevným dolárom.Striebro klesalo viac ako zlato, čo je typické – má vyšší podiel priemyselného dopytu a je volatilnejšie.Čo sa deje na trhu s ropouTrump odmietol iránsky návrh, ktorý počítal so znovuotvorením Hormuzského prielivu a dočasným prímerím výmenou za ústupky USA. Odmietnutie udržiava geopolitické riziko a obavy o dodávky ropy cez kľúčovú dopravnú tepnu. Trhy reagovali rastom cien. Irán naďalej hovorí o diplomatickom riešení, no bez konkrétneho pokroku zostáva napätie vysoké.Širšie pozadieZlato už niekoľko týždňov koriguje z vyšších úrovní. Kombinácia silnejšieho dolára, rastúcich výnosov a teraz aj olejovej inflácie vytvára nepriaznivé prostredie pre drahé kovy. Ropa naopak ťaží z geopolitickej prémie.Čo sledovať ďalej. Ďalšie vyjadrenia USA a Iránu k Hormuzskému prielivu a možným rozhovorom. Americké ekonomické dáta (zamestnanosť, PCE inflácia) – ovplyvnia očakávania Fedu. Vývoj dolára a výnosov 10-ročných amerických dlhopisov. Týždenné údaje o zásobách ropy v USA (EIA). Prípadné nové správy o produkcii OPEC+ alebo iránskych exportoch.
Trhy zostávajú veľmi citlivé na geopolitiku aj na menovú politiku. Ďalší vývoj cien zlata, striebra aj ropy bude závisieť predovšetkým od toho, či sa napätie okolo Hormuzu zmierni, alebo naopak eskaluje, a od toho, ako Fed zareaguje na inflačné tlaky z energií.