Komoditné trhy vstúpili do nového týždňa bez jednotného smeru. Kým ropa dnes výrazne zlacňuje, priemyselné kovy na čele s meďou zostávajú silné. Zlato časť predchádzajúceho rastu odovzdáva a pri zemnom plyne zostáva hlavným problémom dostupnosť LNG a stav európskych zásob.
Najväčší pohyb je viditeľný na rope. Brent sa v pondelok dostal približne na 101,20 USD za barel, teda asi o 2,6 % nižšie, zatiaľ čo americká WTI sa pohybovala okolo 97,80 USD za barel. Trh reaguje najmä na nádej, že by sa počas zasadnutia Valného zhromaždenia OSN mohol otvoriť priestor pre nové diplomatické kontakty medzi USA a Iránom. Zároveň sa zlepšujú niektoré fyzické dodávky zo Saudskej Arábie.
V posledných týždňoch držal cenu ropy vysoko najmä strach z vážnejšieho narušenia dodávok z Perzského zálivu. Saudská Arábia však zvýšila množstvo ropy prepravovanej cez Hormuz po problémoch s East-West Pipeline a časť trhu preto začína z ceny odpočítavať geopolitickú rizikovú prirážku. Situácia však stále nie je vyriešená. Hormuz zostáva citlivým miestom a konflikt na Blízkom východe pokračuje. Dnešný pokles preto zatiaľ skôr znamená zmiernenie obáv než koniec energetického rizika.
Iný obraz ponúka zemný plyn. Európsky trh síce po prudkých rastoch čiastočne ustúpil, no fundamentálna situácia zostáva napätá. Európska centrálna banka upozornila, že veľkoobchodné ceny plynu v Európe sú stále viac než 140 % nad úrovňou spred roka. Dôvodom sú najmä obmedzené globálne dodávky LNG a relatívne nízke zásoby.
Problémom zostáva aj Katar, jeden z najvýznamnejších svetových exportérov LNG. QatarEnergy upozornila, že kríza okolo Hormuzského prielivu môže spomaliť časť plánovaného rozšírenia produkcie. Predchádzajúce útoky zároveň vyradili približne 17 % katarskej kapacity LNG. Pre Európu je to citlivé, pretože po obmedzení dodávok ruského plynu výrazne vzrástla jej závislosť od skvapalneného zemného plynu. Americké LNG dnes podľa Reuters pokrýva približne 22 % európskeho dopytu po plyne, zatiaľ čo ešte v roku 2021 to bolo menej ako 5 %.
Zásobníky sú pritom približne na 70 %. To znamená, že pri rope dnes vidíme určitý ústup geopolitickej prirážky, ale pri plyne zostáva problém fyzickej dostupnosti oveľa výraznejší.
Pokojnejšie sa dnes obchoduje zlato. Spotová cena sa pohybovala približne na 4 372 USD za uncu, čo znamenalo mierny pokles. Po silnejšom závere minulého týždňa ide zatiaľ skôr o vyberanie ziskov než o výraznejšiu zmenu trendu.
Zlato minulý týždeň rástlo aj napriek tomu, že americký Fed zvýšil úrokové sadzby. Vyššie sadzby sú pre zlato vo všeobecnosti komplikáciou, pretože zvyšujú atraktivitu úročených aktív, no proti tomu momentálne stojí zvýšená geopolitická neistota. Práve kombinácia silnejšieho dolára, vysokých výnosov dlhopisov a bezpečnostných rizík bude pravdepodobne určovať ďalší smer drahých kovov. Striebro sa dnes držalo o niečo lepšie a mierne rástlo.
Jedným z najsilnejších segmentov zostáva meď. Trojmesačný kontrakt na London Metal Exchange sa obchodoval približne za 14 654 USD za tonu a počas dňa sa dostal až k 14 710 USD. Meď sa tak opäť približuje k septembrovému maximu okolo 14 875 USD za tonu.
Za jej rastom stojí predovšetkým očakávanie silnejšieho dopytu z Číny, ktorá je najväčším svetovým spotrebiteľom medi. Trh zároveň sleduje napätejšiu situáciu na strane ťažby, nižšie čínske zásoby a neistotu okolo amerických ciel na rafinovanú meď. Aj keď vyššie sadzby Fedu môžu priemyselné kovy teoreticky brzdiť, fyzická situácia na trhu s meďou má momentálne väčšiu váhu.
Pri poľnohospodárskych komoditách je potrebné byť dnes opatrnejší. V čase kontroly dát ešte neprebehlo hlavné pondelkové obchodovanie na Chicago Board of Trade, preto je korektnejšie pracovať s poslednými piatkovými uzávierkami než vydávať staré ceny za dnešné.
Sója v piatok uzavrela približne na 13,04 USD za bušel, kukurica na 5,28 USD a pšenica približne na 7,14 USD za bušel. Ceny klesali najmä v dôsledku vyberania ziskov a postupujúcej americkej žatvy.
Širší obraz je však stále napätý. USDA naďalej očakáva, že svetová spotreba kukurice v sezóne 2026/27 prevýši produkciu približne o 30 miliónov ton. To znamená, že ani veľká americká úroda automaticky neznamená pohodlnú globálnu bilanciu.
Významným faktorom pre ďalší vývoj môže byť tento týždeň aj Čína. Pripravované rokovania medzi Spojenými štátmi a Čínou môžu ovplyvniť viacero komoditných trhov naraz. Čína je najväčším spotrebiteľom medi a zároveň jedným z najvýznamnejších dovozcov sóje a ďalších poľnohospodárskych produktov. Rokovania sa môžu dotknúť aj LNG, ropy, ciel a kritických nerastných surovín.
Čínsky jüan sa dnes zároveň dostal na najsilnejšiu úroveň za viac než tri a pol roka voči doláru. Silnejšia čínska mena môže dovoz komodít denominovaných v dolároch čiastočne zlacňovať, hoci na reálny dopyt vplýva množstvo ďalších faktorov.
Prvý deň nového týždňa preto ukazuje veľmi rozdielny obraz jednotlivých komodít. Ropa klesá, pretože sa zmierňuje časť obáv o dodávky. Plyn zostáva rizikový, pretože problém s LNG a zásobami nezmizol. Zlato mierne koriguje, no stále ho podporuje geopolitická neistota. Meď zostáva silná vďaka čínskemu dopytu a napätejšej ponuke. A pri obilninách bude dôležité sledovať nielen americkú žatvu, ale aj globálnu bilanciu a vývoj obchodných vzťahov medzi USA a Čínou.
V najbližších dňoch bude pri rope kľúčové sledovať, či Brent klesne pod hranicu 100 USD a či bude pokračovať obnova saudských exportov. Pri plyne bude rozhodujúca situácia okolo Kataru, Hormuzu a európskych zásob. Pri zlate bude trh reagovať najmä na dolár, výnosy amerických dlhopisov a očakávania ďalších krokov Fedu. A pri medi sa pozornosť sústreďuje na čínsky dopyt a oblasť septembrových maxím.
Komoditný trh tak do nového týždňa nevstupuje s jedným spoločným trendom. Každú skupinu momentálne poháňa iný fundament – od geopolitiky a fyzických dodávok cez menovú politiku až po čínsky dopyt a poľnohospodársku produkciu.
Tento článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné poradenstvo. Komoditné futures patria medzi vysoko volatilné finančné nástroje a ich ceny môžu prudko reagovať na geopolitické, ekonomické a meteorologické udalosti.