Americký minister financií Scott Bessent poukázal na stablecoiny ako na nový argument v debate o globálnom postavení dolára. Podľa neho skutočnosť, že najväčšie stablecoiny sú denominované v americkej mene, ukazuje, že dolár si aj v digitálnom finančnom prostredí zachováva dominantné postavenie.
Jeho argument má oporu v štruktúre trhu. Najväčšie stablecoiny, najmä USDT a USDC, sú naviazané na americký dolár a dolárové tokeny predstavujú približne 99 % celého stablecoinového trhu. Podľa údajov z trhu dosahovala hodnota dolárových stablecoinov v septembri približne 312 miliárd dolárov. Bank for International Settlements zároveň uvádza, že rezervy veľkých fiat-backed stablecoinov sú silne koncentrované v dolárových aktívach, predovšetkým v krátkodobých amerických štátnych dlhopisoch a hotovosti.
Práve tento mechanizmus je pre Washington dôležitý. Keď emitent stablecoinu vydá napríklad nový USDT alebo USDC, musí mať proti nemu rezervy. Významná časť týchto rezerv končí v amerických Treasury bills a ďalších dolárových aktívach. Rast stablecoinového trhu preto môže zároveň zvyšovať dopyt po americkom štátnom dlhu.
Bessent tento argument používa už dlhšie. Po prijatí amerického zákona GENIUS Act v roku 2025 uviedol, že stablecoiny poskytujú doláru „internetovú platobnú infraštruktúru“ a môžu rozšíriť prístup k americkej mene pre používateľov po celom svete. Ministerstvo financií zároveň tento rok pokračuje v zavádzaní pravidiel pre licencovanie a rezervy amerických emitentov stablecoinov.
Washington sa tak na stablecoiny nepozerá iba ako na kryptomenový produkt. Čoraz viac ich vníma aj ako nástroj menovej a finančnej politiky. Ak sa digitálne platby presunú na blockchainy a väčšina týchto transakcií bude naďalej prebiehať prostredníctvom tokenov naviazaných na dolár, americká mena si môže udržať význam aj v prostredí, kde tradičné bankové platobné systémy strácajú časť svojej úlohy.
Tento vývoj však zároveň vyvoláva obavy v Európe. Európska centrálna banka opakovane upozorňuje, že rast dolárových stablecoinov môže zvýšiť závislosť Európy od americkej finančnej infraštruktúry. Aj preto Eurosystém rozvíja vlastné digitálne projekty vrátane platformy Pontes pre veľkoobchodné vyrovnávanie tokenizovaných aktív v peniazoch centrálnej banky.
Bessentov výrok však neznamená, že dominantné stablecoiny samy osebe dokazujú dlhodobú silu dolára vo všetkých oblastiach. Postavenie rezervnej meny závisí aj od veľkosti americkej ekonomiky, likvidity finančných trhov, dôvery v právny systém, menovej politiky a dopytu po amerických štátnych dlhopisoch. Stablecoiny sú skôr ďalším novým kanálom, cez ktorý sa dolár presúva do digitálnej ekonomiky.
Význam tejto témy bude rásť spolu so stablecoinovým trhom. Ak sa ich používanie rozšíri z kryptobúrz do cezhraničných platieb, obchodného financovania či bežných digitálnych transakcií, otázka, ktorá mena bude v tomto prostredí dominovať, môže mať zásadný geopolitický aj ekonomický význam.